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infoRETAIL.- Las transacciones de sale&lease back (SLB) en Europa han representado el 11,1% del volumen total de inversión en retail en los nueve primeros meses del año, según datos aportados por Savills Aguirre Newman. Esta cifra supone el porcentaje más elevado desde 2007 (11,3%) y se sitúa un 30% por encima de la media en los últimos diez años sobre el mismo periodo.

El volumen transaccionado en operaciones SLB ha ascendido hasta los 1.700 millones de euros, aproximadamente, hasta el cierre del tercer trimestre, superando el total registrado en 2018, y según la consultora inmobiliaria internacional, se esperan nuevas operaciones de este tipo en lo que queda de año.

Con respecto a la distribución geográfica, más de la mitad de las transacciones de este tipo se han concentrado en cuatro países: Reino Unido (39%), Francia (34%), España (13%) y Polonia (8%), con un volumen que representa una quinta parte del total registrado en SLB desde el comienzo del año.

El volumen transaccionado en operaciones SLB ha ascendido hasta los 1.700 millones de euros, en los nueve primeros meses del año, superando el total registrado en 2018

En cuanto a áreas específicas, los supermercados son el segmento que ha liderado las operaciones SLB. "La feroz competencia de precios en alimentación para mantener las cuotas de mercado ha reducido sustancialmente los márgenes de beneficios en el sector", indican desde la consultora.

Desde el punto de vista de los inversores, los SLB de alimentación son interesantes por la resiliencia del sector alimentación frente al comercio electrónico, con bajas cuotas de impacto incluso en los mercados con mayor penetración de comercio online.

Cadenas de supermercados en distintos países han empleado esta estrategia con mega-deals como el SLB de la cartera de supermercados Sainsbury's en Reino Unido por Realty Income por más de 500 millones de euros, la cartera de supermercados de Casino en Francia a Fortress Investment Group (392 millones) y la compra de la cartera de Netto de 14 propiedades en Alemania comprada por X+Bricks a Edeka (precio no revelado). En España, este año Metro Properties ha vendido una cartera de Makro Cash and Carry por cerca de 75 millones de euros.

Rentabilidades
Según Savills, hasta ahora en 2019 la rentabilidad inicial bruta alcanza 25 puntos básicos más que el año pasado al situarse en el 6,47%, un reflejo tanto de la tendencia del ajuste al alza de las yields de retail como del creciente número de operaciones value-add. Se espera incremento de las rentabilidades en el sector en Reino Unido, Francia, Noruega, Suecia y Portugal y estabilidad en Alemania, Países Bajos, Italia y Polonia.

Rumanía es el único mercado donde se anticipan ajustes en los próximos 12 meses. En España, para la tipología SLB, la previsión es de estabilidad en yields, aunque ésta viene principalmente determinada por el sector de actividad del operador.

Las transacciones de SLB en Europa han representado el 11,1% del volumen total de inversión en retail en los nueve primeros meses del año, la cifra más alta desde 2007

"El avance del e-commerce en Europa hace que el SLB sea considerado como estrategia financiera para obtener capital de los activos inmobiliarios y devolverlo a la actividad principal del negocio minorista", comenta el director de Inversión Retail en Savills Aguirre Newman, Salvador González.

"Desde la perspectiva de un inversor, es una oportunidad alternativa para obtener activos inmobiliarios e invertir grandes cantidades de capital que, a cambio, proporcionarán flujos de ingresos a largo plazo. Esta tendencia -añade González- continuará durante el próximo año ya que permite a los inversores arrendamientos a largo plazo a niveles muy atractivos en comparación con otras clases de activos si los fundamentales básicos siguen siendo los correctos como hasta ahora".

Por su parte, la directora de Research Europa, Lydia Brissy, explica que "seguirá siendo interesante a medida que avanzamos hacia 2020 ver cómo evolucionan las rentabilidades a medida que los inversores buscan cada vez más una estrategia SLB. Es un mercado de compradores en este momento y, dado que los niveles de comercio electrónico solo parecen aumentar, no sería una sorpresa que el próximo año el porcentaje de SLB sea aún mayor".